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【投资者说】王江江:价值为本博弈为辅

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发表于 2019-3-2 15:41:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
王江江:2018年熊市套利失败
痛定思痛重新起航
欢迎收看投资者说。本期的投资者王江江可谓是一个学霸。他曾经上过北京八中少年班,之后轻松考上清华,他在工作中也获得过进步奖。他进入股市就是为了赚股息。7年坚守银行股也让他获得了十倍收益,可是最近他也相当心烦,这是怎么一回事呢?
春节过后,北京的大街小巷里都还充满着过年的气氛,每隔几个路口都挂着大红灯笼,可北京人王江江却无心欣赏这些。刚刚过去的2018年对于王江江来说,相当糟心。
王江江 北京投资者
我确实2018年属于我就是说因为我投资出现了比较大的失误,18年我确实亏了不少,就是说到现在应该是亏了30%吧。
王江江告诉记者,自己原本在2018年有个完美的开局,但是在熊市中的一次判断失误,让自己的投资遭遇到了重大的打击,也让“逢八必亏”这句话在自己的身上应验。
王江江 北京投资者
2018年2月份的时候,实际上我也发了,在雪球上发了一个警报,我就说美国股市崩盘了。下边肯定是一波非常猛的下跌,当时我把招商银行也都清仓了。是34块卖的挺好。本来是一个完美的开局,我想这个大熊市我肯定要大赚,肯定到时候抄底肯定能大赚一赚。但是结果是说,我当时因为就是熊市,你没法炒股,就说你只能做套利。
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 楼主| 发表于 2019-3-2 15:44:41 | 显示全部楼层
2018年,上证指数从最高的3587点一路下跌,在年底跌至2440点左右。当时已经判断出熊市的王江江想利用一些公司从H股回归A股的过程中套利,可没想到的是,这一次,他踩雷了。
王江江 北京投资者
当时香港有一批H股,然后它们的股价大幅低于净资产,然后它们还都是一些国企,那么它们已经在A股就是申请上市了,那么基本上有一个潜在的规定,就是说它A股IPO价格它不能低于净资产。 另外还有一个规定,就是说你A股IPO价格你不能跟港股差太多。因为港股一般成交量也比较低,我觉得这些就说持仓者就是说庄家如果想拉起来(股价),其实是很容易的一件事情。但是当时是踩雷了。
2018年4月17日,中国华融资产管理公司董事长赖小民涉嫌严重违纪违法,接受纪律审查和监察调查的公告一出,中国华融的股价遭遇了断崖式下跌,从当天收盘的3.2港币,最低跌到了10月份的1.3港币,这让重仓中国华融的王江江傻了眼。
王江江 北京投资者
因为你最开始的想象中国华融是国务院财政部手下这种企业,而且是属于行业里龙头老大的这么一个央企。我当时确实没想到他IPO上市还有可能失败。然后当时后来当然我就说我还有些风险意识,就是我觉得一切事情都有可能发生,所以刚开始仓位也不敢超过50%。
但是就是说后来有一次赖小民在会上说,他们IPO排队已经排到第13位了。我当时确实比较激动了,当时然后仓位加得比较多,然后可能是好像加到60%。这只股就是说踩雷了
当时王江江看好了四只套利股,分别是中国华融,中信建投,首创置业和中国人民保险集团。可没想到的是,这四只股票成了他整个2018年的心魔。
王江江 北京投资者
然后其他几个H回A套利股也是基本上都失败了,因为我是套利,我不是做价值投资,所以就是说对他们就是说分析都不太透彻,就是说仅仅说是看着不算贵,然后如果成功IPO能够赚一笔钱。
2018年投资的失败也让王江江反思了许久,虽然他在这之前的投资都很顺利,但长期的投资回报也让他产生了一丝放松的心态,而是这次的教训让王江江再度看清了自己的不足,让他感受良多。
王江江 北京投资者
我觉得人理解这个世界,他是一个盲人摸象的过程。就是说肯定有很多东西都是你不知道,而且甚至有很多东西是你不知道你不知道的,这个就非常危险了。
王江江:学霸入市 遭遇金融危机股价腰斩
虽然在2018年遭遇了不小的亏损,但是在这之前,王江江在各方面都是出类拔萃的一员,他在学习上是学霸,在工作中也取得过奖项。那么他在股市中的表现又如何呢?来看报道。
吸气,吐气,这是太极拳的起手式,这也是王江江每周关注股市完用来放松自己的方式。劳逸结合是从他上学时就开始养成的习惯。上学时期的王江江可谓学霸,他总能理解问题比别人快一点。
王江江 北京投资者
不谦虚地说,确实是这样,因为我是中学是上的北京八中少年班,然后中学读了四年,然后我考了清华大学。然后工作中就是说我也是有些成绩,得过铁道部科技进步二等奖。我觉得可能因为可能智商高,你的优点就是能够现学现卖,就是学得快。
从小高智商的王江江曾经认为认真工作,做好工程师才是正经事,他一度认为炒股是一件不务正业的事情,可到了2007年,由于市场的火热行情,吸引他的父亲买基金赚了很多钱。但是由于担心不了解市场,万一股市下跌亏钱也不知道怎么办,于是王江江开始研究起了股票。没想到这一接触,他深深地被吸引住了。
王江江 北京投资者
然后一研究股票,我就发现股票原来是个非常好的东西。怎么说它就是要他就像你开公司当老板一样,就是说公司赚了钱以后就会给你分红。这些公司一般好公司一般都是能抵御通胀,也就是说这是一个从养老的角度,这是一个非常好的一个方法。
在进入股市前,王江江把股市当成了一门学科来学习,他把当时市场上两大流派--技术分析和价值投资的书籍统统买下来钻研,并很快找到了一种自己能理解的方法。
王江江 北京投资者
我看的第一本投资方面的书,是《巴菲特如何选超级明星股》。另外我这个人可能就是说,我一开始可能就天生是具有价投思维的这种人,因为我买股票,我就是为了吃股息的,就是说为了以后养老吃股息,我就是完全是这种价投的思路。我姐也给我推荐了一本什么技术分析,但是我觉得里边基本上胡说八道的感觉就是说,看了以后觉得这毫无道理。
在基本了解了价值投资的寻找低估值的选股依据后,王江江开了户。但由于他更看好估值更低的港股市场,于是,他先借了他姐姐在港股的账户买了第一只股票,中银香港。
王江江 北京投资者
为什么买这个股呢?因为首先我觉得银行它是一个非常好的一个行业//另外就是说当时中银香港还在那个时代,是算是最便宜的股票之一了,它当时股息率略低于5%,但是这个公司每年有10%左右的成长。所以我当时就判断它长期收益率它不可能低于5%。而当时存款国内的存款利息是2%,而且交还得交利息税,交完利息税以后连2%都不到,所以说买中银香港我就说你这个钱收益率至少翻倍,而且就是说考虑它是抗通胀的。
由于王江江是在2007年牛市尾部入市,买入后不久,中银香港的股价就从17.8港币涨到了24港币。当时,中银香港花39.5亿港元收购东亚银行股份,这在王江江看来是一个不能理解的举动,因为当时东亚银行的估值至少是中银香港的两倍。于是王江江决定把手中的股票卖掉。但是股市的波动并不只是遵循逻辑。王江江随后就体会到了这句话的含义。
王江江 北京投资者
我当时特别想卖,但是当时有一个特殊原因没卖掉。因为我当时账户是用的我姐的账户,然后她输错了三次密码,把账户给锁住了,当时就没卖掉。然后后来就是次贷危机,然后我就在刚开始刚跌了没多久,就是08年初我就买了中国银行的H股,还有香港的一个地产股叫太古股份。买这些股以后,然后到熊市低点的时候,可以说这三股全都是腰斩,全都腰斩以上。
王江江:七年坚守银行股获十倍收益
第一次入市就遇到金融危机,这让王江江的投资之路出师不利。不过好在他的心态支持着他继续在股市中探索。在之后七年间,王江江都在同一个行业中投资,那么结果又如何呢?接着来看报道。
王江江第一次入市后,他买的三只股票的股价在金融危机中都几近腰斩。但是王江江凭借着学习过的价值投资的思路,越跌的时候越冷静,在熬过了大跌后,2009年,王江江手中的股票逐渐地开始回本了。
王江江 北京投资者
我选的股票都是还是比较好的,所以2008年我也没亏多少,它最惨的时候就是说都有腰斩,但是它不是同时腰斩,然后但是港股反弹比较快,它08年底就反弹回来了。
一个投资者往往要经历一个甚至几个牛熊之后才能变得成熟,王江江一开始便经历了一个从牛转熊的过程,这也为他之后的投资心态打下了坚实的基础。到了2011年,在股市中辗转两年后,王江江决定重新买入自己看好的行业,银行业。
王江江 北京投资者
2011年初以后我就回到我银行股了,就是说因为银行确实还是一个非常好的行业,我当时就回头去买了民生银行。当时民生银行是首先是特别便宜,而且就是说它做小微业务很赚钱。小微业务我的理解是一个什么情况,它就是和高利贷抢生意的这么一个一个生意。
虽然王江江依靠价值投资的理念选好了标的,但是2008年的暴跌让他不禁思考,有什么办法才能在用价投理念选股后,在持股时避免不必要的损失呢?于是,他决定换一种思路操作。
王江江 北京投资者
到2011年有个事情,就是欧洲有一个债务危机,我也是就是说这次头一次就是说使用技术方法,就是说因为市场情绪崩溃了,那么我就是说崩盘的时候,就说我也是清了一次仓,就是说把民生银行都卖了,算是一次逃顶,头一次用技术方法逃顶,然后逃顶以后还是应该说还是很成功的。
价投理念选股,技术分析逃顶,这是王江江总结了自己的能力后,归纳出最适合自己的投资方法。他在民生银行上逃顶之后,接着买入了估值更低的民生银行H股。到了2013年初,民生银行的股价接近翻倍的时候,王江江发现民生银行的小微金融业务发展变缓,于是他决定换个角度分析,去研究每个银行的不良贷款情况。
王江江 北京投资者
怎么研究?我一般是从中国货币网上看到一些就说不太好的公司,他们的贷款都是找哪些银行贷的,他这些债券的募集书里面都会有这些相关的信息。
我看了看感觉就没看到,没有看到民生银行表现特别好吧。另外就是当时采矿业不是有一个问题,当时煤炭行业就说整体亏损,然后有好多煤炭企业资不抵债,然后但是我发现采矿业出现了这么一个情况,就是说对于招商银行来说,他采矿业的不良贷款是非常迅猛增长,一下就涨到百分之十几。但是民生银行兴业银行这些银行它们的坏账率,不良贷款率还是百分之零点几,我就没法相信它们的财报。
换一个角度分析,王江江发现当时民生银行的优势已经被招商银行代替,于是他从2013年第一次关注招商银行后,开始逐渐把民生银行调仓到招商银行。
王江江 北京投资者
当时我就算,招商银行其实才是当时最便宜的银行。当时它的市净率大概是兴业银行的1.1倍,但是实际上它的盈利能力是非常强,所以就是说这才是真正的龙头股。//到16年的时候,我已经是把民生银行都换成招商银行。
王江江随后坚定持有招商银行,并且根据大环境的变化做着一些高抛低吸的操作。在2018年把招商银行清仓时,他累计7年在银行股上赚取了10倍左右的收益,他告诉记者,无论价值投资还是技术分析,投资就是需要找到适合自己的那条路。
王江江 北京投资者
实际上就是我主要是价值投资为主。然后偶尔使用一下趋势投机,然后就是说一般比较大的作用,一个是逃顶,另一个作用就是说让您有一个非常好的心情,就是说你在熊市的时候你并不恐慌。因为实际上价值投资是一件其实是件很难的事情。就是说并不是你学了巴菲特的那些理论,你就能够很好地做好价值投资。我的理解巴菲特的理论,它就像是数学公式,你有了一个好的数学公式,你并不一定就能得出正确的答案,因为为什么?因为你有了公式,你还得输入参数,你还得采集数据,你还得找到正确的参数,然后把正确参数数据你才能得到正确结论。
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